Article original rédigé par Robert Stevens : DeFi: The Ultimate Beginner's Guide to Decentralized Finance
https://decrypt.co/resources/defi-ultimate-beginners-guide-decentralized-finance
Traduction : Yang Wang
En bref
Le monde de la finance décentralisée est composé d'une multitude de produits financiers décentralisés et sans dépositaires.
Ils comprennent des échanges décentralisés, des protocoles de prêt et des dérivés synthétiques.
Le DeFi est une niche hautement expérimentale et risquée au sein de l'espace plus large des cryptomonnaies.
La finance décentralisée, ou la DeFi, se trouve au centre de la récente hausse des cryptomonnaies.
Le DeFi est la grande affaire du moment en crypto, un peu comme les Initial Coin Offerings (ICO) qui ont fait fureur en 2017. En juin 2020, un milliard de dollars seulement était staké dans les protocoles DeFi, selon le site de mesure DeFi Pulse. En janvier 2020, les "DeFi degens" avaient versé plus de 20 milliards de dollars de cryptomonnaies dans les contrats intelligents DeFi.
Qu'est-ce que la DeFi ?
Alors, quelle est cette bête sauvage et puissante connue sous le nom de DeFi ? Et toute la crypto n'est-elle pas de finance décentralisée de toute façon ? En quelque sorte. Le mouvement DeFi fait référence à un genre spécifique de produit financier qui prône la décentralisation en particulier et utilise des mécanismes d'incitation lucratifs pour encourager les investisseurs à jouer le jeu.
Le monde de la finance décentralisée est composé d'une multitude de produits financiers non dépositaires, construits autour d'une culture de projets crypto hautement expérimentaux et très lucratifs qui ont attiré l'attention de grandes entreprises et de capital-risqueurs - et pas de quelques escrocs.
Comment fonctionne la DeFi ?
Parmi les projets les plus populaires figurent les protocoles de prêt Aave, Maker et Compound. Il s'agit de protocoles qui vous permettent d'emprunter des cryptomonnaies instantanément - et souvent en grandes quantités si vous pouvez prouver que vous pouvez rembourser le prêt en une seule transaction. Vous pouvez également gagner des intérêts en prêtant des cryptomonnaies.
Il y a aussi Uniswap, une plateforme d’échanges décentralisée qui vous permet de négocier n'importe quel token basé sur l'Ethereum que vous aimez, ou de gagner de l'argent si vous ajoutez de la liquidité au marché de ce token. La DeFi s'intéresse également aux actifs synthétiques[1], comme les actions tokenisées de Synthetix ou le stablecoin[2] décentralisée de Maker, DAI, dont la valeur est déterminée algorithmiquement par le protocole. D'autres services portent le bitcoin vers l'Ethereum de manière non privative ou proposent des oracles de prix décentralisés qui, entre autres, permettent aux actifs synthétiques de s'arrimer avec précision à leurs équivalents non synthétiques.
Ce qui vaut à ces protocoles l'étiquette DeFi, c'est qu'ils sont, du moins en principe ou en ambition, décentralisés et non gardiens.
Non-dépositaire signifie que les équipes ne gèrent pas votre crypto en votre nom. Contrairement à, disons, déposer votre argent dans une banque ou prêter votre crypto avec une société de prêts de crypto (comme Cred), avec les protocoles DeFi vous gardez toujours le contrôle de votre crypto-monnaie.
Décentralisé signifie que les créateurs de ces protocoles ont transféré le pouvoir sur leurs contrats intelligents à la communauté - dans l'esprit de l'éthique hacker, leurs créateurs se retirent du pouvoir dès que possible et laissent les utilisateurs voter sur l'avenir du réseau.
Ce monde est connu pour ne pas être à la hauteur de ses nobles idéaux. Même dans certains des plus grands protocoles DeFi, une lecture attentive de leurs contrats intelligents révèle que les équipes détiennent un pouvoir immense ou que les contrats sont vulnérables à la manipulation.
Mais c'est follement lucratif pour certains traders. Beaucoup de ces protocoles de prêt offrent des taux d'intérêt fous, augmentés encore plus par le phénomène du yield farming[3], par lequel ces protocoles de prêt offrent des tokens supplémentaires aux prêteurs.
Ces tokens dits de gouvernance, qui peuvent également être utilisés pour voter sur des propositions d'amélioration du réseau, sont échangeable sur les marchés secondaires, ce qui signifie que certains rendements annuels en pourcentage atteignent 1000 %. (Bien entendu, la possibilité que les protocoles en question dureront une année entière reste à débattre).
Quels sont les principaux protocoles DeFi ?
Protocoles de prêts décentralisés et yield farming
Aave, Compound et Maker sont les principaux protocoles de prêt DeFi, avec des milliards de dollars stakés dans leurs contrats intelligents. Le principe est simple : vous pouvez prêter des tokens de cryptomonnaie ou les emprunter. Les principaux protocoles sont tous basés sur Ethereum, ce qui signifie que vous pouvez prêter ou emprunter n'importe quel token ERC20. Comme indiqué plus haut, ils sont tous non-dépositaire, ce qui signifie que les créateurs des protocoles n'ont pas de contrôle sur vos propriétés.
Les taux d'intérêt varient. Au moment où nous écrivons ces lignes, vous pouvez prêter DAI, le stablecoin décentralisé de Maker, à 7,75 % sur Compound, ou l'emprunter à 10,78 %. Sur Aave, le prêt est à 9,59 % et l'emprunt à 17,46 %. Mais les pourcentages varient énormément d'un jour à l'autre, alors prenez les choses avec une pincée de sel.
Ces protocoles ont suscité l'engouement pour le soi-disant "yield farming". À la mi-juin, Compound a lancé $COMP, un token de gouvernance qui permet aux détenteurs de voter sur le fonctionnement du réseau.
Les personnes qui prêtent des cryptomonnaies sur Compound gagneraient des $COMP pour leurs efforts, un peu comme des points de fidélité. Ils pourraient utiliser ces tokens de gouvernance pour voter sur des propositions visant à améliorer le réseau. Ce n'était qu'une des utilisations du token.
L'autre, qui a rendu la DeFi aussi célèbre et infâme, était de gagner des $COMP à des fins spéculatives. Les statistiques expliquent pourquoi. Le jour du lancement, le 17 juin, $COMP valait 64 $. Le 23 juin, un seul $COMP valait 346 $. D'autres développeurs de protocoles de prêt ont commencé à le remarquer et à lancer leurs propres tokens de gouvernance. Aave en a un, $LEND, tout comme un grand nombre d'autres protocoles DeFi.
<blockquote class="twitter-tweet"><p lang="en" dir="ltr">Aave Governance is officially on mainnet, giving the decisional power to the community! Now it’s time to vote on the very first Aave Improvement Proposal (AIP) for the token migration from <a href="https://twitter.com/search?q=%24LEND&src=ctag&ref_src=twsrc%5Etfw">$LEND</a> to <a href="https://twitter.com/search?q=%24AAVE&src=ctag&ref_src=twsrc%5Etfw">$AAVE</a>. <br><br>Thread on how to vote⬇️<br><br>Blog post for details: <a href="https://t.co/Z09ajBmb2Y">https://t.co/Z09ajBmb2Y</a></p>— Aave (@AaveAave) <a href="https://twitter.com/AaveAave/status/1309566686962610184?ref_src=twsrc%5Etfw">September 25, 2020</a></blockquote> <script async src="https://platform.twitter.com/widgets.js" charset="utf-8"></script>
Le coût d'un seul $YFI, le token de gouvernance du yield aggregator DeFi yearn.finance, a atteint un sommet de 41 000 $ à la mi-septembre 2020, soit quatre fois le prix du bitcoin à l'époque et près de son sommet historique actuel. (Il est vrai qu'il n'y a que 29 967 YFI en circulation à l'heure où nous écrivons ces lignes, contre 18 millions de bitcoins). Et tout cela pour un token présenté par les créateurs de yearn.finance comme ayant "0 valeur". Ils ont écrit lors du lancement du token : "Ne l'achetez pas. Gagnez-le."
Échanges décentralisées et fournisseurs de liquidités
Les échanges décentralisés sont un autre type populaire de protocole DeFi. Uniswap est de loin le plus important. Fin août 2020, le volume d'échanges quotidien sur Uniswap atteignait 426 millions de dollars, dépassant le volume de l'échange centralisé Coinbase, sur lequel les traders ont échangé 348 millions de dollars de cryptomonnaies. Parmi les autres, citons Balancer, Bancor et Kyber. 1inch regroupe tous les échanges décentralisés sur un seul site Web.
Ces échanges sont tous des exemples de "teneurs de marché automatisés"[4]. Contrairement, par exemple, à l’échange centralisé Binance ou à l’échange décentralisé IDEX, sur lesquelles les traders achètent et vendent des cryptomonnaies entre eux, ces teneurs de marché automatisés disposent de pools de liquidité.
Voyons cela en détail : la liquidité signifie simplement la facilité avec laquelle il est possible de déplacer de l'argent sur un marché. Si le marché d'un token est très liquide, cela signifie qu'il est très facile de l'échanger. S'il est illiquide, il est difficile de trouver des acheteurs pour vos tokens.
Les pools de liquidité sont de grands coffres de paires de tokens (par exemple, un pool de liquidité pour ETH et BTC) dans lesquels les traders peuvent puiser afin d’effectuer des transactions. Ainsi, si quelqu'un a placé 1 milliard de dollars d'ETH et 1 milliard de BTC dans un pool de liquidité, il y a suffisamment d'argent qui circule dans l’échange pour que les traders puissent échanger les actifs sans problème.
La partie DeFi est que tout ceci est sans dépositaire, et que n'importe quel token ERC-20 peut être ajouté à ces échanges. Le marché dispose ainsi d'un plus grand choix, puisque les échanges centralisés n'inscrivent pas certains tokens en raison de problèmes juridiques et parce que de nombreux tokens sont, en fait, des arnaques. L'autre partie de DeFi à cela est la structure d'incentive. Ceux qui financent ces pools de liquidité gagnent des frais chaque fois que quelqu'un effectue une transaction, en plus des diverses récompenses de l'agriculture de rendement proposées par certains des protocoles.
Monnaies stables décentralisées et dérivés synthétiques
Voici à quoi ressemble le monde centralisé des actifs synthétiques : Il y a environ 24 milliards de dollars de Tether, le principal stablecoin adossé au dollar américain, en circulation. Tether affirme que ses tokens sont entièrement garantis par les réserves de liquidités du dollar américain. Mais les réponses à ces affirmations se trouvent derrière des portes fermées, et la société a précédemment admis que ces tokens n'étaient à un moment donné garantis qu'à 74 % par le dollar américain. La société fait actuellement l'objet d'une enquête du procureur général de New York.
Le problème est que ceux qui échangent ces stablecoins en dollars américains doivent croire que les entreprises qui les créent sont fidèles à leurs propos et que ces tokens sont toujours échangeables contre des dollars américains. Mais les entreprises trahissent la confiance de leurs utilisateurs ; les humains sont faillibles. Le dicton de Lawrence Lessig, "Code is Law" (le Code fait Loi en français), a motivé l'essor des stablecoins décentralisés, dont l'adossement à l'actif qu'ils représentent est déterminé par un algorithme complexe et autonome. La plus populaire est DAI, produite par Maker.
Synthetix est une autre plateforme populaire d'actifs synthétiques. Elle permet d’échanger d'autres produits dérivés, notamment des dollars américains et australiens synthétiques, des Bitcoins et de l'or. Des actions, des ETF et des indices sont également prévus.
Un dernier actif synthétique est le Wrapped Bitcoin (Bitcoin emballé en français), ou WBTC. Il fonctionne comme suit : Introduisez votre BTC dans ses contrats, et le WBTC émettra l'équivalent en Bitcoin. L'avantage est que les utilisateurs de Bitcoin peuvent participer à la DeFi, qui vit presque entièrement sur Ethereum.
WBTC a une capitalisation boursière d'environ un demi-milliard de dollars. Il s'agit d'un produit de garde - BitGo, une société de courtage de cryptomonnaies soutenue par Goldman Sachs et basée dans la Silicon Valley, détient la garde de ce Bitcoin. Des produits sans dépositaire sont en cours de développement.
Comment se mettre à la DeFi
Vous voulez donc essayer la DeFi ? Voici ce que vous devez faire.
Tout d'abord, obtenez un portefeuille qui est compatible avec Ethereum et qui peut se connecter aux différents protocoles DeFi via votre navigateur. MetaMask est un choix courant.
Ensuite, achetez la monnaie correspondant au protocole DeFi que vous comptez utiliser.
Actuellement, la plupart des protocoles DeFi sont basés sur Ethereum, vous devrez donc acheter ETH ou un coin ERC-20[5] pour les utiliser. (Si vous voulez utiliser Bitcoin, vous devrez l'échanger contre une version ETH de Bitcoin, comme Wrapped BTC).
Troisièmement, jouez le jeu du DeFi. Il existe d'innombrables façons de le faire.
Une façon de le faire est de prêter vos cryptomonnaies. Un moyen facile de voir comment obtenir la meilleure offre est d'utiliser yearn.finance, qui les répertorie en un seul endroit simple. Vous pourriez devenir un "yield farmer" en gagnant les tokens de gouvernance qui sont attribués pour le prêt de vos cryptomonnaies. Vous trouverez plus d'informations sur les bénéfices potentiels du yield farming sur des sites comme yieldfarming.info.
Une deuxième façon de jouer serait de placer vos fonds dans un échange décentralisé, comme Uniswap, et de gagner des commissions en devenant un teneur de marché. Vous pourriez même les placer sur le rival controversé d'Uniswap, SushiSwap, qui vous permet de gagner des tokens de yieldfarming sur votre activité de teneur de marché.
Troisièmement, vous pourriez investir dans l'un des projets DeFi les plus expérimentaux et les plus fous, comme Based.Money, dont le prix du token "rebase" quotidiennement, ce qui fausse le prix du token, ou la variété populaire de meme coins[6] volatiles, comme $YAM, $TENDIES, $KIMCHI, $SHRIMP, etc.
Mais il ne faut pas oublier une chose : L'espace est plein de risques, d'escrocs et d'erreurs. C'est un espace hautement expérimental et risqué au sein de la crypto, qui est elle-même un espace hautement expérimental et risqué. Les fraudeurs, les escrocs de sortie et les "rug pull"[7] sont partout, et les gens découvrent souvent des vulnérabilités dans les contrats intelligents qui révèlent comment les créateurs de tokens détiennent tout le pouvoir (et le projet n'est pas du tout décentralisé, après tout). Soyez prudent.
Comment utiliser un échange décentralisé
L'une des plateformes DeFi les plus populaires est Uniswap, un échange décentralisé. Apprenez à échangerr sur Uniswap et vous serez prêt à faire face à tout ce que les développeurs DeFi peuvent vous proposer. Voici un guide rapide pour commencer. Nous allons rendre les choses simples et vous montrer comment effectuer un échange simple, dans ce cas ETH contre DAI, un stablecoin décentralisé.
Tout d'abord, nous voulons envoyer notre ETH, que nous avons déjà acheté sur Binance, à Uniswap. Pour ce faire, nous devons d'abord connecter un portefeuille. Nous allons utiliser MetaMask, un portefeuille de navigateur populaire qui est compatible avec la plupart des applications DeFi. Nous allons sur Uniswap et nous cliquons sur "Connecter à un portefeuille" en haut à droite du site (via un navigateur de bureau).
Ensuite, cliquez sur Metamask.
Une fois que vous avez tout mis en place, vous devriez avoir une adresse de portefeuille dans MetaMask. Vous devrez donc envoyer des ETH à cette adresse MetaMask depuis l'endroit où vous détenez votre ETH.
Le nôtre est sur Binance, donc nous allons en envoyer. Nous avons envoyé 5 $, puis 20 $, à MetaMask. Voici l'une de ces transactions. Notez que vous devez payer des frais de transaction. Pour envoyer 25 $ d'ETH de Binance à MetaMask en deux transactions, nous avons payé 11 $. Ces "frais de gaz" ont grimpé en flèche en raison de la forte demande, de la hausse du prix de l'Ether et de l'essor des applications DeFi.
Voici à quoi cela ressemblait. La transaction a pris quelques minutes pour arriver à notre adresse MetaMask - les blockchains sont lentes. Avec ce qui reste de notre ETH en main, transférons l'ETH vers DAI.
Pour les besoins de cet article, restons simples et échangeons 0,0001 ETH contre 0,117 DAI. C'est l'équivalent de 0,117 $, puisque le DAI est adossé au dollar américain. Nous allons cliquer sur swap, puis sélectionner ETH et DAI dans la liste. Nous paierons une petite commission aux fournisseurs de liquidités, c'est-à-dire aux personnes qui ont déposé des paires pour faciliter cette transaction. Uniswap a déterminé que la façon la plus économique de réaliser cette transaction est d'échanger ETH contre WETH contre COMP contre MKR contre DAI.
Excellent. Donc, cliquez sur l'échange et ouvrez votre adresse MetaMask.
Cette transaction coûte 15,67 $, car nous devons payer les mineurs d'Ethereum pour traiter cette transaction. Les frais de gaz d'Ethereum changent tout le temps. Les jours de pointe, ils sont très élevés. Les jours plus tranquilles, ils sont aussi bas que quelques dollars. Mais, au nom de l'éducation, nous allons confirmer cette transaction.
Notre demande a été soumise, prêt à être validé par les mineurs d'Ethereum.
Et voilà ! Notre achat de DAI confirmé sur la blockchain et prêt à être utilisé.
La beauté de DeFi. Et cela n'a coûté que 25 $ pour transférer 0,12 $ ! Une véritable aubaine. Mais comme c'est joli.
Ensuite, nous avons transféré notre ETH vers sa maison sur Binance. Encore 1,5 $, ce qui fait un total de 26,5 $ pour notre échange. Cette transaction n'aurait presque rien coûté si nous l'avions échangée sur Binance. Mais maintenant, nos 0,12 $ sont prêts à être investis dans n'importe quel protocole DeFi, prêts pour ce doux, doux rendement. Si nous déposons assez d'ETH pour payer les frais de gaz, bien sûr.
L'avenir de la DeFi
Peu de gens ont prédit l'essor spectaculaire de la DeFi, et encore moins peuvent prédire son avenir. Il y a quelques directions évidentes où il pourrait aller.
Le secteur va s'étendre à d'autres blockchains
En septembre, Ethereum est le foyer de tous les principaux projets DeFi. Mais d'autres blockchains sont en train de construire des projets. Plusieurs choses vont probablement se produire.
La première est que les projets DeFi vont devenir plus interopérables. Le Bitcoin peut déjà être utilisé sur Ethereum sous la forme de WBTC, et d'autres initiatives pour permettre la compatibilité inter-blockchain sont en cours, notamment Cosmos de Tendermint, le travail supplémentaire de Ren et le projet Polkadot.
Deuxièmement, DeFi va s'étendre à d'autres blockchains. Autrefois le domaine d'Ethereum, d'autres blockchains s'intéressent à la DeFi. Huobi, Conflux, Binance et d'autres lancent tous des incubateurs et des plateformes pour les projets DeFi, dont beaucoup n'ont aucun lien avec Ethereum.
Troisièmement, la DeFi va interagir avec la finance centralisée. Et si votre score de crédit pouvait être lié à un protocole de prêt décentralisé ? Et si vous pouviez mettre votre maison en garantie d'un prêt en cryptomonnaie ? Et si votre banque vous permettait d'acheter et de détenir des stablecoins décentralisés ? Tous ces projets sont en cours de réalisation. Le marché du travail pourrait bondir, et les investisseurs institutionnels pourraient déverser de l'argent dans ses protocoles. Le mot clé étant "pourrai(en)t".
Itamar Lesuisse, cofondateur et PDG du portefeuille Argent, favorable à DeFi, a déclaré à Decrypt en juillet 2020 que cette "expérience précoce" n'était "qu'un début". Il a déclaré : "Dans les années à venir, nous avons hâte qu'il résolve des problèmes importants pour les utilisateurs grand public du monde entier ; nous dirions que l'expérience utilisateur est déjà meilleure que la finance traditionnelle dans de nombreux domaines."
Jason Wu, PDG et cofondateur de DeFiner, a déclaré à Decrypt que les projets DeFi attireraient beaucoup de capitaux. "Avec les capitaux levés, les projets DeFi peuvent construire plus d'applications et répondre à la demande et construire des réseaux financiers de nouvelle génération", a-t-il déclaré.
Il y a une quatrième question, moins certaine : sommes-nous dans une bulle DeFi, et est-ce durable ?
Vitalik Buterin, cofondateur d'Ethereum, a averti fin août 2020 que l'engouement actuel pour la DeFi n'était pas durable. "Sérieusement, le volume de pièces de monnaie qu'il faut imprimer sans arrêt pour payer les fournisseurs de liquidités dans ces régimes d'agriculture de rendement de 50 à 100 % par an donne l'impression que les grandes banques centrales nationales sont toutes dirigées par Ron Paul", a-t-il tweeté, évoquant le spectre du député républicain qui a appelé à la fin de la Réserve fédérale.
Dans un tweet supprimé depuis en septembre 2020, Ryan Selkis, fondateur de la société d'analyse de données cryptographiques Messari, a déclaré : "Nous approchons de l'apogée de l'économie de ponzi, des rug pulls et du yield hopping, et les frais d'ETH vont manger trop lourdement les bénéfices non-baleines." Il poursuit : "La DeFi n'est qu'un grand bassin de capitaux qui s'agite autour d'un petit groupe d'initiés et de mercenaires qui seront bientôt à court de victimes à escroquer."
D'autres pensent que si la "bulle" éclate, l'espace DeFi continuera à se développer, même si les profits tirés de choses comme le yield farming seront plus petits. Changpeng "CZ" Zhao, PDG de l’échange de cryptomonnaies Binance, a tweeté en septembre qu'il voyait "beaucoup de bulles dans la DeFi maintenant", mais qu'il croyait que "le concept de base de "jalonner des pièces pour fournir de la liquidité et gagner un rendement" resterait. Mais ces rendements super élevés subventionnés par de nouveaux tokens ne le seront pas.
<blockquote class="twitter-tweet"><p lang="en" dir="ltr">(Un)popular opinion: I see lots of bubbles in <a href="https://twitter.com/hashtag/DeFi?src=hash&ref_src=twsrc%5Etfw">#DeFi</a> now.<br><br>I believe the core concept of "staking coins to provide liquidity and earning a return" will stay. But these super high yield returns subsidized by new tokens won't.<br><br>Super high risk. Be cautious!</p>— CZ 🔶 Binance (@cz_binance) <a href="https://twitter.com/cz_binance/status/1300795684145127424?ref_src=twsrc%5Etfw">September 1, 2020</a></blockquote> <script async src="https://platform.twitter.com/widgets.js" charset="utf-8"></script>
DISCLAIMER
LES POINTS DE VUE ET OPINIONS EXPRIMÉS PAR L'AUTEUR LE SONT UNIQUEMENT À TITRE D'INFORMATION ET NE CONSTITUENT PAS DES CONSEILS FINANCIERS, D'INVESTISSEMENT OU AUTRES.
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[1] Les actifs synthétiques sont une forme d'actifs qui tirent leur valeur d'un autre actif dans l'écosystème, actif qui peut se trouver sur la blockchain ou en dehors d'elle. Ils constituent un type de dérivé. (Stake DAO Academy)
[2] Un stablecoin est une monnaie numérique adossée à une valeur-refuge « stable » comme le dollar américain ou l'or. Les stablecoins sont conçus pour réduire la volatilité par rapport aux cryptomonnaies non-adossées comme les bitcoins. (Coinbase)
[3] Le yield farming (littéralement traduit comme agriculture de rendement), également connu sous le nom de liquidity mining (miner de la liquidité), consiste à déposer et à prêter des cryptos sous-jacentes à un mécanisme de minage afin de liquider le pool de liquidités pour obtenir des récompenses lucratives. (Bybit Learn)
[4]Un teneur de marché automatisé (AMM) est le protocole sous-jacent qui alimente tous les échanges décentralisés (DEX), les DEX aident les utilisateurs à échanger des cryptomonnaies en connectant les utilisateurs directement, sans intermédiaire. (Crypto Week)
[5] Un token ERC-20, est jeton standard créé et échangé sur la plateforme Ethereum.